东阳光药大涨19.35%,市场到底怎么看?

时间:2020-02-20 来源: 国际新闻

作者| July

Data Support | Gougu Big Data

今天的市场有些不同寻常。受新冠状病毒感染引起的肺炎疫情影响,吃喝玩乐和航空酒店都受到负面影响。当东阳光耀(1558.HK)今天飙升的时候,武汉事件对东阳的真实影响有多大?

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让我们来看看武汉协和医院发热门诊的诊疗方案,它最近在网上流传。发热小于38度、发热大于38度的不同诊疗方案,根据肺部CT诊断是否为病毒性肺炎主要分为以下几点:

(1)如果发热小于38度,则无呼吸困难,只有咽喉痛和咳嗽,CRP <10,推荐的诊疗方案是口服奥司他韦(阿莫西林),血常规CRP、CT和病毒学检查均无必要,且在家隔离是自制的。

(2)如果发烧超过38度,有咽喉痛和咳嗽,但没有呼吸困难,进行血常规CRP A和B流和合胞病毒核酸肺CT检查,以确认是否有病毒性肺炎。

(3)如果确诊为病毒性肺炎,则应将其用于药物治疗:1)口服贝索0.4 Qd或可乐必妥0.4(无喹诺酮过敏或不耐受史)奥司他韦75 mg,BID,持续5天;或(2)静脉滴注罗格列酮2.0(或厄他培南1.0,限于夜间皮肤试验,且患者对喹诺酮类药物不耐受)生理盐水250,饭后口服西来西汀,0.25 Qd,第一次剂量加倍。该患者被隔离观察,并申请2019年-nCoV测试。

(4)如果CT显示病毒性肺炎呼吸困难和缺氧(吸入空气时血氧饱和度为93),建议吸氧、紧急入院隔离病房住院和评估转运风险。如果目前没有床滞留热门诊,请申请2019-nCoV检测。建议服用奥司他韦或罗格列酮,并可使用万古霉素(稳定可靠)替代奥司他韦。万古霉素对肺部感染的疗效稍差,并有潜在的肾损伤。Sward对血小板等血细胞有潜在的抑制作用,也可能发生神经炎。应该注意它。

(5)如果CT不包括病毒性肺炎或其他肺炎,可采用上述3.1)方法进行治疗,口服时可加用阿莫西林1.0 Tid。气温下降后,回家隔离自己。它不适合后续。

(6)如果发烧温度高于38.5度,可以使用布洛芬口服液退烧。如果温度下降到38度,药物可以停止,并有潜在的胃损伤。如果患者不能耐受,可以使用复方氨基比林或物理降温。

(来源:武汉协和医院发热门诊当前处置方案,张编着,2020年1月18日)

由于病毒性上呼吸道感染的局部症状需要2周以上才能完全缓解,这将直接刺激药品销售,而疫苗库存的增长并不具备实质性的确定性,因为目前尚无法确定病原体。

对东阳来说,奥司他韦是几个诊断和治疗项目中的基本药物之一。在2019年新版本的医疗保险目录中,奥司他韦的报销条件已经扩展到所有流感类型,这意味着报销目标已经公布,高风险群体也可以应用,奥司他韦可以从疾病药物治疗转移到防御性药物治疗。颗粒剂型的报销条件改为仅针对儿童,但颗粒剂型的销售主要针对儿童,成人患者将开胶囊,因此颗粒的报销条件的改变不会对颗粒的数量产生不利影响。那么这一次,药店等终端的销量将会大大增加,每个人都会购买防御性药物。

奥司他韦目前由中国三家制药公司销售:达菲(最初由罗氏开发)、科维(仿制药东阳广药)和俄耳甫斯(上海制药的子公司,上海奚仲三味制药的子公司)。然而,作为一种非专利药,克威的销售好于达菲,市场份额约为96%,主要有三个原因。1)达菲最初在合成过程中更复杂。东阳不仅采用了“均考威”原料药,使合成反应所需的条件更加温和,提高了所需的安全性,东阳还将环氧化物反应的六步反应减少到五步,有效降低了生产成本。2)2008年,该公司还推出了奥司他韦颗粒剂型,这是中国唯一的颗粒剂型制造商。儿童不能使用胶囊,只能选择微粒,微粒在医疗保险目录中。3)从科维授权(2006年)到2012年,公司采用代理销售模式,增长缓慢。除了2009年甲型H1N1流感爆发和中央政府购买的近20亿份大订单外,年平均销量只有100多万份,这不是一个气候。2013年,公司开始撤出代理商,转向自我管理模式。在建立了自己的销售团队后,它与学术推广合作。2015年,公司的销售团队只有196人。到2019年上半年,公司的销售团队已经扩大到3123人。数以百万计的小品种变成了十亿级拳头产品(2012年:900万销售,2018年:22.47亿元来自科维颗粒和胶囊的收入)。

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东阳的初创企业令人惊叹,但魏的高速成长支撑了公司。东阳广药成立于2002年,最初主要以原料药和制剂为主。当初,公司已经上市了23个品种,实际上包括目前主要产品科威、二通书、欧美宁、新海宁、西宁等。后来,东阳广药将大宗药品业务改为“内部供应”,并将公司渠道的重点转移到制剂上。

仅仅因为它一直都是一个很大的品种来保持外观,与其他医药股票相比,它的估值不会太高。目前,PE (TTM)是15.4倍,而东阳目前的逻辑不再只是科维。

让我们从确定开始。克威海峡的沉没是东阳近年来关注的焦点。频道下沉也是性能发布中非常重要的一个环节。到2019年年中,科维胶囊将覆盖1711家三级医院(2018年H1: 1366家)和5854家二级医院(2018年H1: 4128家);科威颗粒覆盖1994家三级医院(2018年H1: 1635家)和8185家二级医院(2018年H1: 6193家)。今年,基层医院和非处方药药店增长显着,覆盖非处方药10多万种,非处方药占比10%,山东、吉林、陕西、四川增长较快。它已经覆盖了基层医院,比2018年增加了53%,基层医院的收入份额增加到27%(2018年:25%)。在未来,草根和场外交易也将成为驱动力。OTC要么与九洲通进行战略联盟,九洲通基层销售团队将加速下沉。经销商的库存一般为一个月左右(全年平均月销售额)。今天的基层调研显示,药店终端胶囊缺货,粮食库存相对充足,因为春节期间,运输和生产厂家都在休假,预计年后会进行大规模补货。因此,需要根据一年后的疫情来判断库存清除情况。然而,可以肯定的是,随着去年年底至今年流感的增加,东阳2020年第一季度的表现有望超出预期。

除了科维,公司还在扩建管道。2020年1月17日,第二批国有企业采用了福多司坦片(13.08元/盒)、盐酸莫西沙星片(0.4g*3片/盒6.66元/盒,0.4g*6片/盒12.99元/盒)、奥美沙坦酯片(17.08元/盒)。这三个品种将为公司增加。奥美沙坦酯治疗高血压的市场竞争非常激烈。目前,奥美沙坦酯片的市场份额主要由日本第一第三制药有限公司(TYO: 4568)占据,市场份额达到70%以上。2017年,样本医院的销售额为1.6亿元人民币,其中

2019年11月13日,东阳广药宣布公司与广东东阳广制药有限公司签订了购买协议,公司向广东东阳广制药有限公司购买了两种治疗2型糖尿病的药物,即焦谷氨酸君乐精和利拉鲁肽,当时总成本为人民币20.57亿元。公告发布后,市场反应不太好,糖尿病的竞争格局非常激烈,有收集的压力。就品种而言,junglejing焦谷氨酸是国家一级创新药物,其作用机制是钠-葡萄糖共转运体-2(SGLT-2)抑制剂,旨在用于治疗2型糖尿病。准备工作正在进行,第三阶段临床试验将很快进行。SGLT-2抑制剂被认为是口服降血糖药物的一种有前途的候选药物。SGLT-2抑制剂可通过抑制SGLT-2功能来减少肾小管葡萄糖重吸收,并通过过量的尿糖排泄来降低血糖。由于糖尿病患者经常伴有心血管疾病,用药频率高,相应的诊疗费用也高,患者的经济负担相对较大。然而,以达格利京为首的已上市的SGLT-2抑制剂的临床数据显示,SGLT-2抑制剂对糖尿病患者具有降低血糖和保护心血管的作用。因此,自2012年批准首台SGLT-2以来,销售增长率逐年大幅上升,2017年达到26.32亿美元,占糖尿病市场的6.5%。

利拉鲁肽是一种生物制剂,其作用机制是胰高血糖素样肽-1 (GLP-1)受体激动剂。它旨在用于治疗2型糖尿病。同时进行第一阶段和第三阶段临床试验的准备工作正在进行中。GLP-1在国外被定义为一线或二线药物,在中国已经成为三线治疗计划。2018年1月,中华医学会的CDS撰写的《中国2型糖尿病防治指南》明确指出,GLP 1号已升级为两种联合疗法之一。二甲双胍单药治疗无法控制的患者可以在早期使用GLP-1进行联合注射治疗。临床状况将进一步改善,并逐步融入国际市场,对扩大GLP一号的市场规模将起到积极的作用。两者都是潜在的品种。然而,由于国内市场的用药习惯,需要持续跟踪结构变化,以及进展是否如预期。

此外,东阳市丙型肝炎分布包括自主研发的依米他韦(NS5A抑制剂型抗丙型肝炎病毒DAA药)和泰晶生物(4157)研发的福拉韦(NS3/4A抑制剂型抗丙型肝炎病毒DAA药)。二)还与东阳光集团签署了合作协议。临床上联合开发了两种1.1型抗丙型肝炎药物,形成了一种治疗丙型肝炎的全口服无干扰素药物组合,东阳广药的二甲双胍有望成为槐定碱的国产版本。目前,东阳广药、葛荔制药、北京开英灵生物、银杏树制药和常州银生制药在国内所有口服无干扰素药物的临床研究中处于前列。然而,从联合用药的临床角度来看,东阳广药的临床应用数量最多。DAA疗法有望在2023年取代传统的公共关系计划。事实上,此次谈判的目录已经表明,国内丙型肝炎的竞争已经如火如荼,国内外企业之间的竞争日益激烈。这是一个大市场,也是一个激烈的市场。

总体来说,从短期投资来看,在武汉疫情和流感的双重刺激下,科威2020一季度的短期表现将会受到刺激,填补科威销量下滑的缺口还有很长的路要走。2020~2021年度报告的数据是可以预期的。

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Summary

除了东阳,退烧药布洛芬很可能会从武汉疫情中受益。除了强生公司,其他仿制药公司都没有上市。阿奇霉素有益于辉瑞、华润三九。深圳)和东北制药。SZ);阿莫西林涵盖了联邦制药(3933.HK)和昆明制药集团等公司。sh);莫西沙星优视思耀集团(2005。香港);上海制药有限公司。2607.HK上海)将受益于非那明、酚胺和奥司他韦,但品种是相关的

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